禽养殖2025年2月跟踪报告：下旬白鸡触底回升 看好25H2白羽鸡苗景气

　　上旬跨年鸡集中出栏压制鸡价，下旬毛鸡价格触底回升，看好下半年鸡苗景气；黄鸡正值消费淡季，鸡价低迷下部分养殖主体已陷亏损，产能或进一步去化。　　白羽鸡：跨年鸡集中出栏，下旬鸡价触底回升。2 月份主产区鸡苗均价2.12元/羽，同比-50%，环比-20%；毛鸡均价6.05 元/千克，同比-25%，环比-18%；鸡产品均价9050 元/吨，同比-8%，环比-2.9%；毛鸡养殖端羽均亏损3.61元。1~2 月鸡苗出苗量相对较大；另一方面毛鸡价格大幅下跌影响了补栏积极性；同时春节后倒春寒气温较冷，养殖难度增加，部分出现空棚情况，因此苗价整体偏弱。毛鸡来看，由于2 月“跨年鸡”数量大幅增加，上半个月毛鸡价格快速下跌，且一度回落至五年来低位；后半月屠宰企业加大力度采购低价鸡源，带动毛鸡价格触底回升。　　黄羽鸡：头部企业出栏增长，淡季鸡价低迷。2 月份快大鸡均价4.84 元/斤，同比-5%，环比-2.5%；雪山草鸡均价5.86 元/斤，同比-9%，环比-9%。平滑掉春节影响后，1~2 月头部企业出栏增量约5%；另一方面，春节后进入黄羽鸡消费淡季，家庭消费及餐饮渠道补库意愿低迷，毛鸡价格或短暂承压。成本方面，2024 年年初以来，玉米、豆粕等饲料原材料成本下降，再加之头部企业养殖效率持续提升，黄羽肉鸡出栏成本持续回落；近期原料价格波动对头部企业养殖成本影响有限。不过当前淡季鸡价低迷，大部分养殖主体已陷亏损；前期长时间的养殖亏损使得行业产能去化明显；若鸡价持续低迷，不排除部分养殖主体或加速退出。看好具备成本优势且仍逆势扩张的头部企业。　　看好白羽鸡苗价景气，关注黄羽鸡产能变化。1）白羽鸡：根据mysteel 数据，2024 年全国祖代引种更新量约157.47 万套，yoy+23%。其中引自美国的祖代种鸡占比约43.5%，国内自繁品种占比约30.9%。虽然2024 年祖代种鸡进口同比增加，但未恢复至引种中断前正常年份引种数量；预计2025 年优质父母代鸡苗需求较好；加之受美国“前所未有”的禽流感影响，今年1~2 月引种量累计同比下滑74%，后续海外引种仍存在较大不确定性，预计2025年下半年父母代鸡苗供给将更紧，后续也将影响2026 年商品代鸡苗的供给，看好苗价景气。重点推荐圣农发展。2）黄羽鸡：当前父母代种鸡存栏已降至2018 年以来低位水平，再加之前期长时间的养殖亏损使得行业产能进一步去化；看好具备成本优势且仍逆势扩张的头部企业。中长期看，未来随着消费习惯改变、禁售政策实施、经济复苏提振消费，冰鲜黄羽鸡市场或仍有较大的发展空间。重点推荐立华股份，关注德康农牧。　　风险提示：鸡价波动超预期；上市公司销量及成本表现不及预期；突发大规模不可控疫病；饲料原料价格波动超预期；重大食品安全事件。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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