康哲药业2024年营收净利润双降 独家药、创新药发展潜力已初步显现

3月17日晚间，康哲药业（00867.HK，股价8.44港元，市值206亿港元）发布2024年度业绩报告，公司全年实现营业收入74.69亿元，同比下降6.8%。公司全年实现净利润16.13亿元，剔除相关资产减值损失计提后的正常化净利润为17.14亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，2007年至今，康哲药业在2023年首次出现营收和净利润均同比下滑，2024年公司营收再次下降，但降幅有所收窄。

康哲药业在财报中表示，公司业绩下滑主要受国采执行的影响，三个国采产品（黛力新、优思弗、波依定）全按药品销售收入合计为26.91亿元，同比下降28.8%。报告期内，非国采独家产品及创新产品全按药品销售收入合计为45.51亿元，同比增长4.1%，占营业额的52.8%。

2024年营收净利润同比双降

康哲药业主要从事药品研发、生产、营销、推广及销售业务，公司在售产品涵盖心脑血管、消化、眼科、皮肤科及医美领域等。截至2024年底，康哲药业拥有约4700名市场及推广人员，推广网络覆盖全国超5万家医院及医疗机构、约30万家零售药店。

记者注意到，Wind数据显示，康哲药业自2007年以来营收逐年增长，2022年营业收入达91.5亿元，2023年营收首次出现下滑，2024年营收再次下降，降幅较2023年有所收窄。

康哲药业表示，业绩下滑的主要原因是三款原研药（黛力新、优思弗、波依定）未中标国采，导致销售额同比下降28.8%。

此外，2024年康哲药业毛利率也有所下降。报告期内，公司毛利率为72.6%，同比下降3.6个百分点。若全按药品销售收入计算，毛利率为62.7%，同比下降1.2个百分点。

2024年康哲药业净利润同比下滑，降幅较2023年进一步扩大。报告期内，康哲药业年度溢利下降32.3%，至16.13亿元；若剔除相关资产减值损失计提，年度溢利同比下降36.7%，至17.14亿元。截至2024年12月31日年度录得股东应占利润16.2亿元，同比减少32.54%。

从库存周转变化来看，康哲药业在库存管理上存在一定压力。根据报告数据，截至2024年年末，公司存货为7.68亿元，同比增长20.5%。平均存货周转天数从2023年的107天增加至2024年的125天。

对此，康哲药业管理层在业绩说明会上解释称，康哲药业因为增加了新产品库存，库存周转天数有所增加。

非国采独家及创新产品表现亮眼

记者注意到，尽管康哲药业三款原研药因未中标国采而受到影响，但非国采独家产品及创新产品的表现依然强劲，在创新药和独家产品上的布局正逐步抵消国采带来的影响。报告期内，康哲药业非国采独家产品及创新产品的全按药品销售收入合计45.51亿元，同比增长4.1%，占营业额的52.8%。

据悉，康哲药业有2款创新药有望于2025年上市，目前处于NDA（新药上市申请）审评阶段，分别是用于白癜风治疗的芦可替尼乳膏，以及用于治疗非透析成人CKD（慢性肾脏病）患者的贫血治疗药物德昔度司他片。此外，2024年，康哲药业新增3项创新合作、3款医美产品合作。记者注意到，公司已上市的创新药如维福瑞和益路取在各自适应征领域具有显著的差异化优势。

康哲药业表示，公司研发管线丰富，拥有约40项差异化创新产品管线，其中5款创新药已在中国获批上市，显示出公司在创新药领域较强竞争力。

报告期内，康哲药业研发费用增加69.1%，达到3.3亿元，占营业额的4.4%。2018年至2024年，公司累计研发开支为43.5亿元，占同期全按药品销售收入比重为7.6%，其中，费用化研发投入为8.8亿元，占同期全按药品销售收入的1.5%。

受业绩下滑影响，康哲药业2024年现金流压力增大。2024年，公司经营活动产生的现金净额为12.69亿元，较2023年的25.03亿元下降49.3%。对此，康哲药业管理层回应称，现金流大幅下降主要是由于国采执行影响导致经营利润减少，以及因新产品存货增加导致营运资金占用增加。

值得一提的是，接下来，康哲药业能否通过优化成本、加强应收账款管理等方式缓解现金流压力，或将成为市场关注的焦点。

康哲药业表示，公司整体业绩虽正经历短期阵痛，但独家药、创新药发展潜力已初步显现，未来随着已上市创新药逐步铺开大规模临床应用、快速放量，以及储备优质创新管线源源不断获批上市，公司将进入由独家药、创新药驱动的高质量、可持续发展新周期。

每日经济新闻